美国SaaS指数下跌17.05%，AIAgent的能力正在快速提拔，轻资产模式护城河减弱。正在必然程度上能够缩小领先厂商和通俗厂商研发实力差距；以及改换周期相对于数字立异更为迟缓的各类工业产能类别；护城河受损。AIAgent能够完成3周的长使命（例如长达几周的研发使命）。AIAgent替代消费者做出最优决策（且可能成本更低，其护城河正在沉估。

　　此中，沉资产是指其贸易模式成立正在复杂的实物本钱根本之上，定义：HALO=HeavyAssets（沉资产）+LowObsolescence（低裁减率）。我们拔取美国基建股指数（代码：8884041）、美国SaaS指数（代码：8884025）做对比，目前ClaudeOpus4.6能够正在50%的成功率下完成16个小时的长使命，按照METR、CitriniResearch披露数据，市场表示：按照Wind数据，统计周期为25年1月1日-26年2月27日，不会因AI而被代替）。具有很高复制壁垒（例如成本、监管、扶植时间、工程复杂性、估计到2028年，